发布日期：2024-08-18 21:55 点击次数：75
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（以下实践从中国星河《CPU+DCU双核启动，国产“信创+算力”芯能源》研报附件原文摘记）海光信息(688041)事件：公司发布2024年半年度申诉。2024上半年，公司完毕营业收入37.63亿元，同比增长44.08%；归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%；扣非净利润8.18亿元，同比增长32.09$H1事迹适合预期，02单季度事迹完毕高增长1）营业收入：24年上半年完毕营业收入37.63亿元，同比增长44.08%，适合预期，高于中值（事迹预报24H1营收区间为35.8~39.2亿元，中值为37.5），2402单季度完毕营收21.71亿元，环比增长36.35%2）归母净利润：24年上半年完毕归母净利润8.53亿元，同比增长25.97%，适合预期，高于中值（事迹预报24H1归母净利润7.88-8.86亿元，中值为8.37），2402单季度完毕归母净利润5.65亿元，环比增长95.77%3）毛利率：24年上半年公司完毕毛利率63.43%，同比+0.56pct，24Q2单季度毛利率63.83%，环比+0.96pct咱们合计，公司二季度事迹适合预期且高于事迹预报中值，单季度事迹完毕快速增长，标明公司居品中枢竞争力不断增强，下搭客户对公司居品招供度进一步升迁。研发参预加大、程度加速，库存增长考证需求端景气度。申诉期内，公司研发用度11.31亿元，同比增长35.21%，研发参预中本钱化比重19.42%，同比-12.56pct。公司主见行径现款流为-1.13亿元（2402为-0.45亿元，24Q1为-0.68亿元），上年同时3.78亿元，主见行径现款流同比减少幅度较大主要为上半年公司业务快速增长，采购原材料备货所致。上半年公司存货账面价值24.55亿元，较期初增长128.59%，其华夏材料13.4亿元，较期初（8.98亿元）增长49.22%，半制品6.42亿元，较期初（0.36亿元）大幅加多。销售用度0.71亿元，同比增长62.39%。咱们合计，公司执续加多研发参预优化居品，公司提前进入备货周期，新一代通用惩处器等用度化阵势研发程度加速，销售用度主要用于公司进一步加强高端惩处器阛阓奉行与生态设置，卑鄙需求景气度升迁，将来公司盈利智力有望加速开释。CPU+DCU双核启动，原土化竞争上风权贵。海光CPU具有三大技巧上风：1）优异居品质能；2）邃密系统兼容性，不错兼容x86架构；3）系统安全性高。当今还是世俗掌握到电信、金融、互联网、解说、交通、工业想象、图形图像惩处等范围。海光DCU居品是GPGPU的一种，具备弘远的策划智力以及高速并行数据惩处智力，在东说念主工智能、大数据惩处、生意策划等范围发达出色，并撑执全精度模子考试完毕了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟说念、紫东太始等为代表的大模子的全面掌握，与国内包括文心一言、通义千问等大模子全面适配。咱们合计，跟着众人数字化转型的加速、我国一体化算力网罗和“东数西算”工程鼓舞，信创行业和国产算力具有广国远景，公司将执续深度受益。投资提议：公司是国产高端惩处器领军企业，在CPU和DCU芯片技巧范围处于国内特等地位，“信创+算力”国产化渗入率执续升迁，有望盛开成漫空间。瞻望2024-2026年公司归母净利润区别为17.71/24.42/32.81亿元，同比40.18%/37.89%/34.37%，对应PE区别为97/70/52倍，看护保举评级。风险指示：技巧研发程度不足预期风险；AI发展不足预期风险；战略鼓舞不足预期风险；卑鄙企业需求不足预期风险：行业竞争加重风险。
